基于因子分析上市银行财务综合实力评价邬文盛(常宁农商银行，湖南衡阳)摘要：财务综合实力是影响上市银行市场价值的重要内B=学㈣l，2’3．一枷-1’2，3．一，n) 容之一，也是影响股价波动的最直接因素。本文通过因子分 析法并利用．0软件，对我国16家上市银行2012年其中，石=寺∑岛％，霉=p上-I∑岛(墨一i) 的12项财务指标进行实证分析，计算出各上市银行的因子标准化处理后，x‘d的均值为0，方差为1。 得分并排名，对于总结上市银行的财务综合实力状况，评价二、上市银行财务指标的因子分析 上市银行市场价值具有重要的指导意义。1．求特征值、提取公因子关键词：上市银行；财务综合实力；因子分析法裹1特征值及因子解释方差裹主成分分析法()也称主分 初始特征值提取平方和载人旋转平方和载人成份方差的 累积 方差的 累积方差的 累积 量分析法，是由首先提出的，其方法原理是利用降合计合计合计％ ％％ ％％ ％ 维的思想，把多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分I 5．97349．77349．7735 97349．77349．7733．95732．97632．976 析方法。而因子分析法( 2．66022．16471．9372．663 ．)是主成分分析法的3 I．65013．75385．689I．65013．75385．醅93，10125．84385．和 推广，这一概念是由等首先4 ．9ll 7．59593．勰5 5 ．319 2．65595．940 用于智力测验的统计分析，随着现代高速电子计算机的迅速6 ．305 2．53898．478 7 ．166 1．383钟．枷8 0ll 09l 99．951 发展，人们将因子分析法成功的移植应用到气象学、心理学、9 ．003 ．啷 99．978 经济学等领域，使得因子分析法的理论与应用更加丰富。公10 ．002 015 99．993 司财务实力评价是一种综合评价，运用因子分析能够简化评ll ∞1 ．006 99．99912 ．000 ．∞l 价工作且能获得较为真实的结果。一、数据来源及处理由特征值及因子解释方差表可知，提取前3个因子的累本文选择我国16家上市银行2012年的12项财务指标积方差贡献率已经达到85．689％80％，即前3个因子已经 进行因子分析，所有数据来源于wind数据库，研究过程中使可以解释原始数据中85．689％的信息，因此，本文选取3个 用社会统计软件．0进行分析。12项主要财务指标分公共因子是比较合理的。 别为：资产负债率、摊薄每股收益、每股收益一调整后、净资产2．因子解释并命名 收益率、资产报酬率、净资产增长率、每股报酬率、总资产利裹2旋转后的因子载荷矩阵 润率、主营利润比重、负债与所有者权益比重、总资产净利润成 份 率、净资产报酬率。l2 316家上市银行标记为：浦发银行、北京银行、建设银行、资产负债率(％)—．．174 ．181 ．95l 中国银行、工商银行、农业银行、交通银行、招商银行、光大银摊薄每股收益(元)一．161 ．883 ．352 行、中信银行、华夏银行、南京银行、宁波银行、平安银行、兴每股收益一调整后(元)一．165 ．892 ．339净资产增长率(％)．053 ．63l 一．183 业银行、民生银行。资产报酬率(％)．833 一．328 一．329首先对数据进行标准化处理，所谓的标准化处理，又称净利润增长率(％)一．178 ．516 ．656 无量纲化，是指采用一定的数学方法，将性质、量纲都不同的股本报酬率(％)一．168 ．859 ．358总资产利润率(％)．93l 一．115 一．277 数据进行变换，使之成为可以进行统一比较的相对数，从而主营利润比重．794 ．047 一．306 消除量纲影响的方法。负债与所有者权益比率(％)—．．213 ．175 ．947目前，国际上使用较为广泛的指标标准化处理方法是z总资产净利润率(％)．935 ．004 一．107 分值法(Z—score法)，指标标准化转换的公式为：净资产报酬率(％)．8” 一．243 ． 万方数据 金融经济由上表可知，第一个因子Fl在五项指标上的因子载荷表4各银行综合得分评价表 较高，分别是：资产报酬率、总资产利润率、主营利润比重、总综合得分F排名 F1 排名 F2 排名 F3 排名兴业银行 1．0604 1 1．59062 2．5739l 0．85764 资产净利润率和净资产报酬率。这些指标充分体现了上市招商银行 1．03772 1．61071 0．82392 0．52876 银行的盈利效应，因此，将F1命名为“盈利因子”。民生银行 O．49643 0．47924 —0． 1．173l3浦发银行 0．3308 4 0．10497 0．63254 0．30528第二个因子砣在三项指标上的因子载荷较高，分别是：建设银行 0．31465 l 44183 一O —0． 摊薄每股收益、每股收益一调整后以及股本收益率。这些指工商银行 0．29276 0．33865 —0． —0．宁波银行 0．0191 7 —0．03329 0．02448 0．08029 标反映了上市银行的股票价值，因此，将F2命名为“价值光大银行 一O．06288 —0． —1． 1．43831 因子”。华夏银行 一0．13349 —1． —0．03809 1．农业银行 一O． 0．10488 一1． 0．6413第三个因子F3在两项指标上的因子载荷较高，分别是：平安银行 一0． 一1． 0．56055 0．40787 资产负债率、负债与所有者权益比重。这些指标反映了上市北京银行 一0． —0． O．81273 —1．南京银行 一0． —0． 0．34156 —1． 银行的结构，将F3命名